2025年12月牛股堂，国产AI芯片企业摩尔线程、沐曦相继上市。2025年前三季度，摩尔线程营收7.9亿元，沐曦12.4亿元，两家公司在国产AI芯片市场份额均在1%左右，营收规模、市场份额在现阶段中国算力市场微乎其微，但两家公司不到一个月，市值均上涨超过400%（截至12月26日）。资本市场对它们的热捧，主要基于中国做强算力的预期和信心。
几乎同期，美国政府释放出将重新允许英伟达H200对华销售的信号。一个背景是，美国政府长期面临英伟达等美国芯片企业的商业和游说压力，国产AI芯片近两年正朝“能用”到“好用”前进。美国政府需要重新评估对华芯片出口管制的力度。
芯片是整个算力系统的“心脏”。在当前国际环境下，它是否强壮自主，意味着中国算力产业未来是否能够强壮有力。国产算力被寄予长期安全与自主可控的期待。在现实业务中，企业仍需在效率与成本之间反复权衡，英伟达客观上仍是性价比最高的选择。
“算力即国力”，这句话已被讨论三年。算力是什么？它是AI时代的电力。但与电力这种资源不同，算力决定了市场创新的上限。这三年，它的边界随着AI技术的发展不断被拓宽——它既包括芯片等硬件，也包括算法模型、云和软件，还受到能源、网络影响，最终要通过应用被真正使用。
目前，全球算力产业链（包括芯片相关设备、算法模型、云和软件等）最完整的两个国家，分别是中国和美国。近三年全球人工智能产业的创新几乎都在这两个大国诞生。
最核心的AI芯片领域，英伟达占据了全球至少60%以上的市场份额。美国算力基础设施建设也一路狂奔。近三年，美国五家科技公司资本支出约为中国七家科技公司和电信运营商的3.5倍，天然可以采购更多数量、性能更强的芯片。
《财经》统计发现，微软、亚马逊、谷歌、甲骨文、Meta 2023年-2025年资本支出总额约8400亿美元（约合5.9万亿元），同期中国科技公司和电信运营商（包括阿里、字节跳动、腾讯、百度、中国移动、中国电信、中国联通）资本支出总额约1.7万亿元。
三年前，中美算力产业规模还可以用服务器规模简单对比，但随着这三年算力产业的边界拓宽，它已经变成两个创新系统的对比。
这也引出了一个问题——在算力投资规模明显处于劣势、先进AI芯片供应受限的情况下，中国算力的竞争力究竟来自哪里？答案是，把芯片、算法、能源等要素组合成一个效率更高、成本更低的系统，把算力应用在更多真实需求中，并形成可持续的商业回报。
近三年来，中国产业界在采取一切能使用的策略，从芯片、算法、能源、应用等各个方向寻找突破口。
国产AI芯片已实现规模化量产。华为昇腾、百度昆仑芯等产品，正被用于真实业务，它们走过了不可用的门槛。中国科技公司正通过算法创新与工程优化，“榨干”每一枚芯片的Token（词元）。一些企业还在利用西部适宜地区的低价绿电，降低单位算力成本。
市场是无形的手，政策是有形的手。中国算力产业发展过程中，产业政策一直发挥着重要作用。
2022年2月，国家发展改革委等四部委联合印发文件，同意启动建设八大国家算力枢纽节点，并规划了十个国家数据中心集群，“东数西算”工程启动。2023年12月，国家发展改革委等五部委发布《关于深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》，全国一体化算力网政策出炉。
在这些政策的引导下，中国算力区位布局正变得更合理。过去几年数据中心分散建设的情况已有好转。算力背后的能源成本、网络成本也在持续下降。
国产AI芯片，如何突围国产AI芯片的真正命题不是替代英伟达，而是被投入真实业务场景，加快从“能用”到“好用”脚步
芯片一直是中国算力产业不确定性最大的一环。
国产AI芯片的核心问题，不是能否全面替代英伟达，而是能否进入真实业务的“使用-反馈-迭代”正循环。目前，国产AI芯片不仅性能（包括峰值性能、带宽内存等）和英伟达的旗舰芯片存在差距，市场份额也远低于英伟达，不能完全满足市场需求。
国际市场调研机构IDC 2025年10月数据显示，2025年上半年中国加速（即AI芯片）服务器市场规模达到160亿美元，同比2024年上半年增长超过1倍。2025上半年中国加速芯片市场规模超过190万张。英伟达约占62%市场份额，本土芯片约占35%市场份额。非GPU（图形处理器，即英伟达的产品）芯片需求持续增长，增长速度远超GPU。
严格的出口管制客观上加速了国产AI芯片的自主化进程。国产AI芯片包括华为昇腾、百度昆仑芯、阿里PPU、寒武纪等十余个品牌。如果只算经济账、效率账，英伟达仍是最优解。但经过多次出口管制，企业都在寻找自主可控的方案。
英伟达之外，华为昇腾910系列是目前使用最多的国产AI芯片，包括三大电信运营商、字节跳动、阿里、腾讯、百度、蚂蚁集团等企业都在使用。据《财经》不完全统计，包括中国移动、中国电信、蚂蚁集团都部署了使用国产AI芯片的万卡集群。
目前，国产AI芯片走过了“不可用”到“可用”的门槛。它已被用于模型训练。
2025年上半年，华为用昇腾910系列训练出了1350亿参数的盘古Ultra和7180亿参数的盘古Ultra MoE。2025年5月，一位华为资深技术人士在一场小规模沟通中对《财经》介绍，华为用系统工程手段解决了昇腾910系列单卡性能相对不足的短板。华为投入了超过1万人的研发团队，华为云、计算产品线、海思、2012实验室、数通产品线、光产品线等团队都参与其中。华为2025年9月还公布了昇腾未来三年四款芯片的路线图。
百度2025年2月也点亮了昆仑芯P800万卡集群，并计划未来点亮三万卡集群。在芯片或系统领域，“点亮”是指首次通电并成功运行基础功能或软件系统的过程。这意味着硬件设计基本成功，可以进入下一阶段的测试和优化。
一位了解该产品的资深技术人士对《财经》表示，经过近两年持续迭代，在典型训练场景下，昆仑芯P800模型训练精度对齐问题已不是主要障碍。在训练中小参数模型时也有一定性价比。后续重点是性能和工程层面的持续优化。
不过，国产AI芯片用于大模型训练时，成本仍然偏高，且需要更长的周期。
一家计算机视觉企业的模型训练负责人2025年11月曾对《财经》表示，他们2025年用英伟达某款芯片训练了一款小参数视觉理解模型，后来尝试用昆仑芯P800复现，发现同样能达成目标。只是训练周期要长20%以上，综合成本会高更多。
在门槛更低、使用更多的推理场景，部分国产AI芯片性能表现，已超过英伟达H20。英伟达H20是一款为了符合美国出口管制政策，性能被大幅阉割的“中国特供版”AI芯片。
一位地方国企智算技术人士2025年12月对《财经》表示，他测试了华为昇腾910B、百度昆仑芯P800、阿里PPU等国产AI芯片的推理性能。百度昆仑芯P800、阿里PPU跑DeepSeek-R1和阿里千问等经过适配优化的模型，Token吞吐效率优于英伟达H20。不过，国产AI芯片适配新模型，通常要一两个月。
AI基础设施创业公司新智惠想创始人吴健对《财经》表示牛股堂，他和十家以上的国产AI芯片企业都有接触。他发现，国产AI芯片在快速进步。2026年-2027年中国市场还会多款国产AI推理芯片上市，预计该市场2026年-2027年会迎来爆发。
国产AI芯片正在艰难地建立软件生态。软件生态是为特定硬件（如AI芯片）建立的一套完整的软件工具、编程模型、优化库和开发者社区的总和。它的核心是让开发者能够方便、高效、稳定地利用这块芯片的算力，避免长期处于低效开发和难以规模化的状态。
大量工程师正在实际业务的锤炼中，为芯片写算子（深度学习最小的可执行计算单元）、修Bug（程序错误）。工程师要把基于英伟达CUDA软件生态的代码，重新写在国产芯片的软件栈上，再把计算精度和英伟达的芯片对齐。算子适配和精度对齐，决定了究竟要花多少芯片、多长时间才能达到英伟达相同的效果。
2023年之后，各类模型逐渐收敛到Transformer（大语言模型）、Diffusion（文生图）这两大架构。这为国产芯片缩小与英伟达CUDA生态差距提供了窗口期。一位资深算法工程师对《财经》解释，2023年之前芯片厂商要适配的算子数量超过2000个。但现在，以目前阿里千问系列、DeepSeek系列等主流模型为例，要适配的核心算子大约只有几百个。
2025年，美国政府两度松口，试图放松对中国的芯片出口管制。2025年7月一度称可向中国出口H20，12月称可向中国出口H200。
英伟达作为商业企业，它迫切期望服务中国市场。英伟达创始人黄仁勋2025年7月在访华期间曾对《财经》等媒体表示，中国是全球第二大技术市场，并且发展迅速。这是一个非常重要的市场，充满活力。我们在中国有非常优秀的客户，我们希望能够服务他们，并将继续这样做。
一种观点认为，美国政府阶段性放松出口管制背后一种考量是——让英伟达抢占中国市场的同时，也让中国企业离不开英伟达的软件生态。
中国企业此时面临两难——不用英伟达，基础模型训练难度更大、成本更高，未来会在大模型性能竞赛中落后。但过于依赖英伟达可能会削弱国产芯片现有的软件生态。国产AI芯片刚建立的“用户-反馈-迭代”生态可能会被影响。
如何面对这个两难选择？
另一位算法工程师的看法是，英伟达的旗舰芯片事实上牛股堂仍是国内基础模型训练的主流选择。英伟达H200等芯片该买还是要买，它在万亿参数的基础模型训练中不可替代。
但他认为，国产芯片不能只停留在推理阶段，还要真正投入精力用于中小模型、行业模型、垂直模型以及模型精调场景，甚至是基础模型训练的验证。只有持续暴露问题、修复问题，才能逐步养生态，把国产芯片的软件栈打磨到稳定可用。
事实上，国产AI芯片真正的对手不是英伟达，而是被真正使用。被采购只是第一步，它们更需要更多真实业务场景锤炼，以及抓住接下来三年至五年“从能用到好用”的时间窗口。
算法和工程，另一个突破口做好硬件适配、调度优化等工作，有可能将同样的芯片、同样的模型发挥出数倍以上的Token吞吐性能
在芯片长期受限的情况下，要发挥现有芯片的性能，需要更多依靠算法创新、工程优化。
当算力规模无法正面比拼时，决定差距的不是有多少芯片，而是每张芯片能吐出多少Token。Token是模型推理的基本单位。当算力规模受限时，每秒能生成多少Token（Token/s），直接决定了AI服务的响应速度、吞吐量和成本。这是衡量芯片实际推理效率的核心指标。
算法创新和工程优化，一直是中国算力产业可以挖掘潜力的领域。当单位Token成本更低的时，芯片使用成本也会被摊薄。
由于美国政府长期对中国实行芯片出口管制，多位行业人士对《财经》表示，在采购同等算力规模的硬件时（如采购英伟达或自研芯片），中国企业的综合采购成本，往往较海外市场高出约20%。这体现在多个环节，如供应链路径拉长导致的渠道溢价，部分国产算力硬件在代工等环节综合成本上升。
中国科技公司手中既有英伟达的芯片，也有其他国产芯片。不同品牌的芯片甚至被混合部署在一起。如何充分用好手头的每一张芯片，都变得极为重要。
这倒逼中国科技公司在算法创新、工程优化等层面提升算力效率，“榨干”每一张芯片的Token。
DeepSeek-R1 2025年初引发轰动的原因之一就是算法创新——采用MoE（混合专家）架构和MLA（多潜头注意力）机制。每次调用6710亿参数的基础模型，只激活370亿参数的专家模型，并把专家模型部署在不同芯片并行计算。这种策略减轻了单卡负荷，也提升了芯片利用率。DeepSeek R1单位Token定价，仅有当时对标的OpenAI o1的5%左右。
包括阿里、字节跳动、百度等中国科技公司，也在软件工程层面采用各种手段提高算力利用效率。
常用的三项技术包括——潮汐调度（削峰填谷，错峰利用芯片资源）、P/D分离（将推理中的计算密集型任务、高带宽任务分配到适合的芯片上）、KVCache（通过缓存上下文，减少重复计算）。这些做法最终目的，都是让芯片便宜地“吐出”更多Token。
字节跳动旗下火山引擎智能算法负责人吴迪2025年12月对《财经》表示，利用上述技术，火山引擎在云上可将推理成本降至自建机房的10%-20%。
吴健直言，芯片是资产，但算力才是生产力。买不到芯片可能会滞后。买到却浪费，会一直落后。他分析，过去大家对芯片、模型关注度更多，对系统工程关注少。但这里挖掘潜力很大，做好硬件适配、调度优化等工作，有可能将同样的芯片、同样的模型发挥出数倍甚至数十倍的Token吞吐性能。
无论是算法创新，还是工程优化，本质上都是系统能力，这对芯片、网络等资源的使用提出了更高要求。从工程实践看，这些能力往往难以在单一企业、自建机房的条件下长期维持，更适合在具备万卡甚至10万卡算力规模，且拥有成熟调度体系的公共云之上。
中国信息通信研究院截至2024年5月数据显示，当时全国建设和规划中的智算中心共有185座，总算力约272 EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算次数），已建成并投入运营的算力约104 EFLOPS。云服务形式对外提供算力的比例为23%。这意味着，一部分芯片仍以封闭分散的方式运行，潜力尚未被充分挖掘。
在今天AI技术竞赛的过程中，云的作用甚至不亚于芯片。
AI几乎天然长在云上。基础模型的训练、推理，持续迭代和规模化应用，几乎在云上完成。在公共云上，算力、模型、应用才能快速部署、弹性调度，并触达更多用户。
事实上，包括微软、亚马逊、谷歌等科技公司之所以能长期在AI竞赛中保持领先，一个重要原因是，它们通过公共云的形式，向全球市场提供算力、模型、应用服务。全球最大AI创业公司OpenAI的GPT系列模型诞生在微软Azure上，全球第二大AI创业公司Anthropic的Claude系列模型是在亚马逊AWS和谷歌云GCP上训练出的。
公共云不仅加快了模型、应用迭代速度，还带来了商业循环。亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云GCP、甲骨文OCI这四家云厂商2024年总营收2647亿美元（约合1.85万亿元）。中国市场，有五家科技云厂商（阿里云、华为云、腾讯云、百度智能云、火山引擎），三家电信运营商云（天翼云、移动云、联通云）。八家云厂商2024年总营收约5270亿元。美国云厂商总营收约为中国云厂商的3.5倍。
中国云计算市场竞争激烈。阿里云智能集团资深副总裁、公共云事业部总裁刘伟光2025年5月在一场主题为出海的专访中对《财经》表示，美国主要有四家云厂商，它们面向全球。中国大小十余家云厂商，主要服务国内且高度内卷，大盘增速不到15%（国际市场调研机构IDC 2024下半年数据）。中国云厂商必须在国际市场具备竞争力，否则只能坐以待毙。
事实上，中国云市场还未得到充分挖掘。公共部门、政企机构甚至很多制造企业都对公共云尤为谨慎。
这是一系列复杂因素造成的。云计算2014年之后在国内逐步被推广，至今仅有12年。它虽已被互联网、汽车等行业被广泛使用，但在政企行业、公共部门还没有被完全理解和接受。
和芯片、服务器等硬件相比，云看不见、摸不着，且采用年/月订阅或按量付费的灵活模式。这种付费模式并不直观。目前，公共云在公共采购科目中尚无明确归属，主要列入维护费用类项目。它受按采购固定资产15%配置的限制。
在大部分政企机构、公共部门现有预算采购、审计机制下，云是费用支出，服务器等硬件是固定资产。云按年订阅付费，容易影响当期利润指标。服务器哪怕摊销成本更高，报表上体现是存量资产。因此大部分政企机构、公共部门宁愿购买服务器等硬件。
2024年12月初，在《财经》参加的一场政策研究部门组织的小规模讨论中，一位政策研究部门人士提出，全球AI技术竞争加剧，且国内部分智算中心资源闲置的背景下，公共云或许可以成为一种选择方案。在他看来，公共云在资源调度、弹性扩展等方面有优势，有助于提高算力效率。
他建议，未来可以适时调整固定资产的范畴，拓展至公共云产品的支持。还可以优化政企机构的IT产品和服务采购办法，鼓励政企机构和公共部门数字化转型优先上云。但这些设想仍需在财政、审计等多个层面进一步论证。
一位头部ICT硬件企业政策研究人士对《财经》表示，近三年他多次向相关政策部门介绍公共云的重要性。三年前，多数人对云缺乏了解，或是担忧云的安全性。近两年AI浪潮来临，云的效率优势逐渐得到认同。但在实际推进过程中，云的付费模式和预算管理、采购流程、审计规则之间仍无法很好对接。
能源优势如何发挥？“算力的尽头是电力”，电力越来越成为影响算力的重要变量。电力并非算力成本中占比最高的一项，但却是决定算力能否持续扩张，以及单位算力成本能否下降的影响条件
无论是中国还是美国，建设数据中心的前提都是——在合适的位置，获得长期、稳定、可预期的电力供应。
电力目前是中国算力布局中的一个现实优势条件。中国在西部地区拥有相对充足、价格较低的风电和光伏资源。而美国的数据中心建设，则暂时面临电力系统制约。
过去十年，美国社会用电总量增长缓慢。近三年，美国用电净增量主要来自数据中心建设。美国能源信息署数据显示，2024年数据中心在美国社会用电量占4%，2030年会增至9%。但美国电网平均服役年限已有40年，新增发电与输配电能力建设进展缓慢，难以应对算力激增的需求。
高盛2025年7月报告显示，2023年起美国数据中心电力缺口一直在10GW（吉瓦是功率单位。1GW算力集群可容纳20万枚英伟达GB200芯片）左右。美国每年新增发电容量仅为12GW。巴克莱银行2025年10月报告统计称，包括亚马逊、微软、谷歌、甲骨文、OpenAI等科技公司和数据中心服务商的算力投资规划至少有45GW。
缺电正在成为美国算力投资计划能否落地的关键因素。微软CEO（首席执行官）萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）2025年11月在一场播客中称，如果不能快速在有电力的地方建成数据中心，可能会有大量芯片在仓库无法通电。纳德拉说，“这是我今天面临的问题。”
为解决缺电问题，部分美国科技公司开始尝试新思路。微软、谷歌、亚马逊等企业已陆续与核电站签署项目开发协议，为未来三年至五年引入小型模块化核电（SMR）预留条件。
算力成本结构中，电力并非占比最高的一项，但直接影响单位算力成本。黄仁勋近两年在多个场合提到，“我们要计算每兆瓦的每秒Token数。”
中国信息通信研究院云计算与大数据研究所副所长李洁对《财经》表示，数据中心总拥有成本（TCO），涵盖从规划建设、运营改造到退役的全生命周期费用。整体可划分为资本支出（CapEx）和运营支出（OpEx）。资本支出以土建工程、机电配套、IT设备等一次性投入为主；运营支出则包括水电费、人员薪酬、设备运维费、带宽网络租赁费等。
如何发挥能源优势？李洁认为可从三方面发力。一是做好“算电协同”发展模式，推动适合的算力中心向能源富集、气候适宜的区域优化布局。二是鼓励创新建设运营模式，探索绿电直连、源网荷储一体化、高效储能等模式，适配超大规模算力中心的未来发展需求。三是积极引导算力用户优先选用绿色算力，推动清洁低碳效益向各行业延伸传导。
电力在以GPU为主的数据中心中，综合成本约占10%。根据《财经》粗略估算，中国几家头部科技公司2024年综合电力成本（含数据中心和办公楼宇电力）均为数十亿元，对比当年700亿-800亿元资本支出，这看起来暂时不算高，但它未来会快速增长。
中国信息通信研究院2025年6月报告显示，2024年中国数据中心用电量1660亿千瓦时，占社会用电量比例1.68%。按照中等增速，预计2030年底数据中心耗电量占社会用电量比例将达3%左右。
国产AI芯片工艺制程受限，单位算力能耗偏高（英伟达H200/GB200芯片采取4纳米工艺，国产AI芯片普遍在7纳米工艺以上）。一些中国企业在采用“用瓦特换比特”的思路——在部分西部枢纽节点城市部署数据中心，利用低价且相对充足的绿电资源，抵消国产AI芯片在能效上的劣势，从而降低单位算力成本。
国际半导体和AI市场调研机构SemiAnalysis 2024年数据显示，美国数据中心使用的平均工业电价0.083美元（约合0.59元）/千瓦时，各州数据中心电价各不相同。中国市场西部枢纽节点城市电价普遍更低。内蒙古乌兰察布等西部枢纽节点城市的电价甚至在0.3元/千瓦时以下。包括阿里、华为等科技公司都将超大型数据中心部署在乌兰察布。
多位数据中心行业者对《财经》表示，数据中心实际电力成本，通常由基准电价、输配电价、容量电价及储能摊销等成本组成。他们正在通过签署PPA（企业直接签署的供电协议）、源网荷储、绿电直连等方式使用风电光伏等绿电，并持续降低电力成本。
秦能科技是一家算力基础设施服务商，它服务国内大型科技公司。秦能科技创始人、CEO（首席执行官）居静2025年8月接受《财经》专访时表示，公司在山西大同建设的多个数据中心，采取在园区周边20公里范围内投资建设300兆瓦以上风电、光伏和储能设施的方式，实现绿电直连。这相较传统供电模式，可下降30%以上的电力成本。在他看来，部署AI芯片的数据中心需要独立设计电气架构，形成适应高功耗特性的微电网，以降低对大电网的依赖。
不过，在现有电力体系下，数据中心难以完全脱离大电网运行。在提高绿电占比的同时，数据中心仍需向电网支付备用容量费用。因为电网的固定资产折旧、输配电成本并不会因用户自发自用而同步下降，相关成本仍需通过容量电价等方式进行分摊。
隔墙售电等交易方式在实践中也有挑战。如果企业自建光伏风电后，既发电、又输电、又供电，甚至一对多供电，这将与电力监管和交易规则存在冲突。
长期来看，算力产业若要持续发挥能源优势，仍需建立在更加灵活的能源系统之上。因为国际市场正逐步提高对绿电标准，不再只关注年度绿电比例，而是向小时级绿电演进。
GHG Protocol（温室气体核算体系，一套国际公认的温室气体核算和报告标准框架）指导委员会委员翟永平对《财经》表示，目前多数科技公司承诺的“2030年之前实现100%绿电”，主要指年度用电总量与绿电采购量的平衡，并不意味着全天候使用绿电。现实中，数据中心夜间仍需依赖煤电。他解释，若未来按照小时级绿电标准衡量，分布式能源、绿电直供的重要性将进一步凸显。如果考虑更长远，小型模块化核电也可能是探索方向。
在西部使用低价绿电，并不等于综合成本最低，还有一个限制条件是——网络成本。因为东西部跨区域传输的网络费用、时延带来的业务损耗，可能会抵消一部分电价优势。
没有直连专线的情况下，东西部之间网络传输要经过层层绕转。部分西部枢纽节点城市无法完全满足东部20毫秒内时延的需求。因此，企业倾向把低时延业务（实时结算、视频会议、实时推理等）部署在东部，对时延需求不高的业务（如冷数据存储等）部署在西部。
问题的关键在于，降低东西部网络的成本和时延的同时，还要保证三大电信运营商的投资回报率。《财经》了解到，一些东西部枢纽节点城市间的直连网络正在建设。一些数据传输规模大的东西部城市间，三大电信运营商也推出了“东数西算”优惠套餐。
中国算力的能源优势，最终不单独取决于能源总量和电力价格，而取决于能否和算力、网络在一个账本上统一设计。
算力的目的，是应用繁荣上一轮移动互联网基础设施的强壮，造就了中国延续十多年的移动互联网创新。这一轮算力基础设施建设的目标，是带来新一轮市场创新
算力最终还是要被应用，才能发挥实际价值。被足够多的用户使用，也是摊薄每个Token算力成本，带来新一轮应用创新的最有效方式。
美国拥有庞大的软件生态作为支撑，这是其算力得以持续使用的关键。在公共云上，形成了IaaS（基础设施）、MaaS（模型平台）、PaaS（平台软件）、SaaS（应用软件）的完整生态。云厂商花费资本支出购买芯片提供算力，SaaS与PaaS通过服务客户持续消耗算力，模型公司训练基础模型提供AI能力。这形成了一个庞大的生态闭环。
美国市场2025年11月出现了“算力泡沫”讨论。投资者担忧，庞大的资本支出最终无法转化为实际收入。甲骨文和OpenAI的确存在泡沫，但亚马逊、微软、谷歌的算力供不应求积压订单。截至2025年6月末，三家公司积压订单（即剩余履约义务，财务指标是RPO）分别是3680亿美元、1950亿美元、951亿美元，是各自2024年云收入的2倍以上。
中国To B（面向企业级）市场形成了云、模型、软件、服务、硬件的完整拼图，但一直未能形成类似的庞大软件生态——一套相对标准化的软件市场。
由于IT发展进程、采购习惯不同，国内数字化市场的长期现状是，硬件大于软件。AI和软件的能力，更多是通过系统集成、行业服务才能真正落地。这和通过软件直接带动算力消耗不同，这个路径相对漫长，且伴随着更高的人力定制和服务成本。中国To B软件市场从业者2021年-2023年长期在思考的一个问题是——软件市场的出路到底在哪里？
2025年，一个新的变量出现——AI可以通过智能体（Agent）这种更碎、更轻、门槛更低的形式，嵌入到业务系统中。从目前最新的市场实践来看，它正在更多与真实业务效果直接挂钩，甚至在逐渐从订阅付费，走向按效果付费。
与国际市场通过软件持续带动算力消耗不同，中国的应用落地，一开始就更像工程问题——它无法依赖单一软件，而取决于能否被嵌入真实业务，并在长期业务中被使用。
百度智能云大模型平台总经理忻舟长期服务政企行业（金融、能源、交通、制造等大型集团企业）。他观察到的情况是，和两三年前更多强调采购硬件、建设平台不同，2025年以后这类企业的数字化转型逐渐进入深水区，它们对AI投资回报率要求更高，越来越把目光更多聚焦在“高价值场景”——包括电网调度、供应链优化、机械故障诊断、AI科学研究等实际业务。
如何解决这些实际问题？忻舟解释，这类大型集团企业落地AI应用的典型模式是，采购硬件设备搭建基础设施、软件平台，训练专精模型，再通过智能体协同等方式获得可开箱即用的应用。比如，中国能源建设集团广东院的海上钻油平台管道布线等问题，就采用了百度的“伐谋”（一款面向生产研发环节的AI自主优化引擎）进行算法优化，这取得了可精确计算的业务回报。
在过去，政企行业（金融、能源、交通、制造等行业）的数字化建设强调硬件资产交付，交付即结束。但今天，落地AI的交付逻辑不同。基础模型每三个至六个月就有一轮迭代，容易出现“建成即落后”的情况。上述行业对技术及时更新的诉求正在变强。
忻舟的看法是，哪怕是用私有云，也可以尽量尝试订阅制（订阅模型、软件服务等）。这样厂商可以帮客户持续迭代技术，避免因技术过时导致的资产闲置。事实上，软件订阅，甚至是效果付费呼声很高，这有赖于采取更灵活的预算机制。
国际市场调研机构Omdia高级首席分析师詹墨磊认为，Agent正在拆解SaaS的功能，旧的软件形态正在被打散。如果从这个视角看，Agent可能会改变SaaS渗透率。他同时认为，专业软件工具的复杂性决定了用户规模会相对有限。
2025年，另一个正在逐渐萌芽的方向是，中国市场的AI应用未来不一定会直接长成SaaS/PaaS软件，而在于能否被嵌入更多硬件设备，被反复、低价、长期调用。
一位软件行业投资人2025年11月对《财经》表示，他们2025年之后把更多精力投入到机器人、自动驾驶、物理AI等赛道。他看到的真实情况是，越来越多硬件正在和AI结合，产生更大价值。中国有更强的生产制造能力，更低的供应链成本。如果搭载AI的硬件设备逐渐被用户更多使用，算力同样会被真正使用。
联合国统计司数据2025年显示，2024年中国制造业增加值2023年总额达4.8万亿美元，占中国经济总产出的27%。它在全球制造业增加值占比28.9%，美国占比为17.2%。中国制造业的创新能力，在未来AI应用中可能会带来潜在的比较优势。
越来越多硬件——如手机、AI眼镜、自动驾驶、机器人、工业设备，甚至是毛绒玩具都在接入大模型，成为潜在的算力消耗设备。这些都是由真实需求驱动的。
一个不起眼的案例是，2025年AI玩具正在中国市场悄然流行。在深圳，电子制造供应链可以快速把大模型API（应用接口）塞进玩具。一个不足100元的可对话毛绒玩具，背后通过云端连接阿里千问、字节跳动豆包的模型。一个孩子每和它对话一次，千里之外的数据中心的芯片都在高速运转生产Token，单位算力成本也将因此降低。
一位AI玩具从业者对《财经》表示，中国市场的软件订阅付费习惯不成熟，他们产品定价时没采用每年支付Token费用的方式，而是直接计算产品三年生命周期Token总成本，一次性计入硬件售价。他估算，目前1万台AI玩具平均1台每年Token消耗成本约为6元-10元，这还是行业早期互动频率不高的计算结果。
AI玩具的算力使用量微乎其微，但重要的是，它代表了一种方向——算力不再只是以软件订阅形式被感知，而是被埋入硬件的生命周期，随着使用频率被持续消耗。这个模式一旦在更高价值的硬件上成立，它会带来更大的潜力。
智能汽车、具身智能机器人、工业设备，都有可能是这种高价值硬件。“杭州六小龙”之一的群核科技原本为家装行业提供设计软件。它过去十多年积累了空间数据和空间计算能力，这家公司正在为智元、银河通用等机器人公司提供空间模型能力。
群核科技董事长黄晓煌2025年12月接受《财经》专访时表示，未来五年至十年，所有智能设备都需要空间智能模块。现在的机器人只有小脑（运动控制能力），未来还要有大脑（空间识别能力）。未来不会有纯软件公司，或者纯硬件公司。
中国AI应用爆发的趋势正在出现。国家数据局2025年8月数据显示，2024年初中国日均Token消耗量1000亿。截至2025年6月底，中国日均Token消耗量已经突破30万亿。一年半时间增长了300多倍，这反映了中国AI应用规模的快速增长。
算力消耗快速增长的同时，一个更“功利”的问题也开始浮现——中国在AI时代，能否像移动互联网时代一样，诞生一批创新企业？
一位长期从事信息化产业政策研究的产业资深人士对《财经》表示，回顾2013年-2019年，4G通信基础设施高速发展阶段，中国网络资本支出长期领先，基站数量、网络覆盖全球最广。这为应用创新创造了充分的试错空间，字节跳动、小米、美团、滴滴、小红书等一代创新企业快速成长。
随着产业轮动，算力正在变成新一代基础设施。他的现实担忧是，国内AI创业公司如智谱、DeepSeek等，和OpenAI、Anthropic等AI创业公司企业的收入估值等差距在拉大。美国市场，一批百亿美元、千亿美元估值的AI创新企业正在批量诞生。在他看来，中国算力未来五年至十年的长期竞争力，决定性因素不仅在于芯片、算法、能源、应用的系统优化能力，更在于能否创造创新土壤，孕育出新一代创新企业。
与上述观点不同，另一位通信与ICT产业资深技术人士的看法是，基础设施与应用创新之间，不是简单的线性关系。中国市场4G时代移动互联网集中爆发，不只是因为网络建设本身，更是因为移动手机普及、互联网应用创新、互联网商业模式逐渐清晰等多重因素在同一时间点汇聚。他认为，算力不是最终目的，算力、应用供需平衡且同频共振才是关键。
回顾上一轮移动互联网的创新周期，3G-5G移动基础设施的价值，不只是“修好了一条宽阔大路”，它更是系统性地降低了应用创新和获取用户的门槛。移动应用带来的巨大流量与数据，又反过来带动了网络扩容、云服务增长和终端性能升级，商业价值因此完成了闭环。中国不只培育了全球最庞大、最活跃的移动用户群体，还催生了若干全球知名的科技巨头，更是在零售、支付、出行、文娱等多个行业带来了市场创新。
上述两位产业资深人士的共同看法是，在芯片受限、资本规模存在差距的背景下，中国算力的关键不在于是否拥有更多算力资源，而在于能否让算力被真实应用、持续使用，并最终形成可验证、可持续的商业回报。
算力只有真正被使用，才是生产力。算力的竞争，最终不是资源规模的竞赛，而是创新能否发生，发生在哪里，是否被市场持续放大的问题。
来源：财经杂志牛股堂
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。星速配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
